募投项目：进入钴新材料领域☆●□◆-•，深入下游领域公司。公司拟开发行不超过9●◇=,100 万股A 股pg电子娱乐平台▪▼-△•，募集资金扣除发行费用后△□◁•▽■，将全部投资于“年产1 万吨(钴金属量)新材料项目”☆■。

　　盈利预测与估值。我们预计公司2014-2016 年营业收入分别为35▷◇▷…=.16、40.65、44.20 亿元■▷▷□▪，实现归属母公司净利润1.02、1●☆★.98 和2.05 亿元，EPS 分别为0.19◇★…■◇▪、0.37 和0▲…○◇▽.38 元(考虑IPO 发行后股本为53519 万股计算)▷-•■■○。由于可对比公司较少◁•◆○，选取了部分类似的上市企业作为可对比公司，选取的可比公司2014 年平均PE 为50 倍■▼-△•…，我们认为，公司作为国内最大的钴生产企业pg电子娱乐平台△=□◁，行业地位显着，并且随着海外矿山的开发■-◇★△△，预计未来资源自给率有望进一步提高，给予公司40-45倍估值较为合理…▪，对应的公司每股价格为7.6-8.55 元。

　　2011-2013年公司钴化学品产品产量分别为5658•■◆、6106 和7685 吨▲★▷，公司目前实际控制钴资源储量约 1•▷.62 万金属吨◇▽△□•□、铜资源储量约 22 万金属吨。主要产品包括四氧化三钴△□、氧化钴、碳酸钴、氢氧化钴等钴产品及电积铜、粗铜等铜产品。目前刚果(金)占全球钴资源的45%，公司目前主营钴产品和铜产品的生产经营□▽。

　　钴资源集中，下游需求仍然广阔。全球共探明的钴资源储量为720 万吨金属量•○=●◆★，集中分布在刚果(金)、澳大利亚、古巴、赞比亚等国，上述四国占资源总量的71▲•-▪.8%，其中刚果(金)钴资源最为丰富☆★▽，拥有340 万吨的资源储量，占全球资源总量的47.22%。国内钴资源储量占全球总量的比例仅为1.11%，比较较低，显示国内是钴资源贫乏的国家•◇。

　　华友钴业此次发行总数为9100万股pg电子娱乐平台，网上发行2730万股•△■★，发行市盈率22▼▽▷.94倍，申购代码：732799，申购价格：4.77元pg电子娱乐平台，单一帐户申购上限27000股，申购数量1000股整数倍●▲★。

　　国内市场占有率分别为16.18%、20.5%和21••.31%•◁□=●，钴产品产量位居世界前列□▲▪☆。公司主营钴◇○▪、铜金属采选冶及钴材料产品的深加工与销售，由于国内钴全球资源集中度较高，并择机向上游矿山领域扩展☆•◇。是国内最大的钴产品生产商之一，

　　积极实施“走出去”战略，是国内最大的钴生产企业★☆▪…○。公司自2006年即开始在刚果(金)布局原料采购网点▼-△■◁，提高钴、铜资源自给率•●•■★。为获得稳定且低成本的钴矿原料。

　　研发、生产、销售：钴、镍、铜氧化物；钴、镍▼▽、铜盐类；钴▽☆=▷▷•、镍▲•、铜金属及制品•▲☆…；钴粉；镍粉••◆-★○；铜粉▲□；钴酸锂•▷◆■…▪；氯化铵△◁•；金属矿产品和粗制品进口及进口佣金代理；生产设备进口及进口佣金代理•◁★。(上述涉及配额、许可证及专项规定管理的商品按国家有关规定办理)；对外承包工程业务(范围详见《中华人民共和国对外承包工程资格证书》)▷▽◁。